简述:
新兴铸管股份有限公司2022年跟踪评级报告评级结果: 项目 本次级别 评级展望 上次级别 评级展望 新兴铸管
2022年跟踪评级报告
评级结果:
项目 本次级别 评级展望 上次级别 评级展望
19新兴绿色债01/19新兴G1 AAA 稳定 AAA 稳定
19新兴绿色债02/19新兴G2 AAA 稳定 AAA 稳定
跟踪评级债项概况:
债券简称 发行规模 债券余额 到期兑付日
19新兴绿色债01/19新兴G1 10亿元 10亿元 2024/01/22
19新兴绿色债02/19新兴G2 10亿元 10亿元 2024/03/27
注:上述债券仅包括由联合资信评估股份有限公司评级、且截至评级时点尚处于存续期的债券;上述债券发行期限均为5(3+2)年,第3年末附设发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权
本次评级使用的评级方法、模型:
名称 版本
钢铁企业信用评级方法 V3.1.202205
钢铁企业主体信用评级模型(打分表) V3.1.202205
注:上述评级方法和评级模型均已在联合资信评估股份有限公司官网公开披露
评级时间:2022年6月17日
本次评级模型打分表及结果:
指示评级 aaa 评级结果 AAA
评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价结果
经营风险 B 经营环境 宏观和区域风险 2
行业风险 4
自身竞争力 基础素质 1
企业管理 1
经营分析 2
财务风险 F1 现金流 资产质量 2
盈利能力 2
现金流量 3
资本结构 2
偿债能力 1
调整因素和理由 调整子级
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评级观点
新兴铸管股份有限公司(以下简称“新兴铸管”或“公司”)作为央企新兴际华集团有限公司的控股子公司以及中国大型钢铁企业和最大的球墨铸铁管生产企业,在经营规模、市场地位、技术水平和研发能力等方面具有显著竞争优势。跟踪期内,主要产品销售价格上涨,带动公司收入规模保持增长,公司保持很强的盈利能力。同时,联合资信评估股份有限公司(以下简称“联合资信”)关注到公司债务结构仍需优化,业绩易受行业周期和原材料价格波动影响等因素可能对公司信用水平带来的不利影响。
公司经营活动现金流和EBITDA对存续债券的保障能力强。
公司铸管产品生产技术及产品质量居世界领先水平,未来整体市场竞争力或将进一步提升。
综合评估,联合资信确定维持公司主体长期信用等级为AAA,并维持“19新兴绿色债01/19新兴G1”和“19新兴绿色债02/19新兴G2”的信用等级为AAA,评级展望为稳定。
优势
1. 公司行业地位突出,技术实力强。截至2021年底,公司铸管及管铸件产能为320万吨/年,是全球最大的离心球墨铸铁管供应商,拥有多项发明专利及PCT国际专利,铸管生产技术、产品质量居世界领先水平。
2. 公司债务负担较轻,盈利能力很强。截至2021年底,公司全部债务资本化比率为36.85%,较上年底下降2.61个百分点。2021年,公司营业总收入同比增长24.07%至533.01亿元,利润总额同比增长8.71%至29.44亿元。
3. 公司融资渠道畅通。截至2022年3月底,公司在各金融机构共获得377.44亿元综合授信额度,其中未使用额度255.33亿元。同时,公司为上市公司,具备直接融资渠道。
注:经营风险由低至高划分为A、B、C、D、E、F共6个等级,各级因子评价划分为6档,1档最好,6档最差;财务风险由低至高划分为F1~F7共7个等级,各级因子评价划分为7档,1档最好,7档最差;财务指标为近三年加权平均值;通过矩阵分析模型得到指示评级结果
分析师:牛文婧 王 皓
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关注
1. 公司业绩易受行业周期和原材料价格波动影响。2021年,随着国家调控政策的落实,国内粗钢产量同比有所下降,钢材价格整体呈“先升后降、高位运行”态势。同期,铁矿石整体高位运行;焦炭价格在供需紧张以及炼焦煤价格大幅上涨的推动下连续上涨,加大了国内钢铁企业的成本控制压力。
2. 公司应收账款及其他应收款对资金形成一定占用且有一定回收风险。截至2021年底,公司应收账款账面价值为20.93亿元,计提坏账准备 3.76亿元;其他应收款账面价值为18.01亿元,计提坏账准备11.61亿元,存在一定回收风险。
3. 公司短期债务占比较高,债务期限结构仍需优化。截至2021年底,公司全部债务153.73亿元,其中短期债务占68.39%,短期债务占比较高。
主要财务数据:
合并口径
项 目 2021年 2021年 2021年 2022年3月
现金类资产(亿元) 120.94 149.08 140.90 136.97
资产总额(亿元) 495.64 531.89 533.81 548.17
所有者权益(亿元) 223.54 241.54 263.39 269.72
短期债务(亿元) 107.13 115.41 105.13 110.47
长期债务(亿元) 59.62 42.03 48.60 50.61
全部债务(亿元) 166.75 157.44 153.73 161.08
营业总收入(亿元) 408.90 429.61 533.01 129.96
利润总额(亿元) 20.49 27.08 29.44 8.23
EBITDA(亿元) 40.81 46.07 46.33 --
经营性净现金流(亿元) 31.28 31.20 31.69 -4.66
营业利润率(%) 13.34 12.11 9.55 9.66
净资产收益率(%) 7.10 8.13 8.28 --
资产负债率(%) 54.90 54.59 50.66 50.80
全部债务资本化比率(%) 42.72 39.46 36.85 37.39
流动比率(%) 113.59 112.23 115.09 116.76
经营现金流动负债比(%) 15.11 13.05 14.81 --
现金短期债务比(倍) 1.13 1.29 1.34 1.24
EBITDA利息倍数(倍) 6.88 7.01 8.22 --
全部债务/EBITDA(倍) 4.09 3.42 3.32 --
公司本部(母公司)口径
项 目 2021年 2021年 2021年
资产总额(亿元) 369.87 395.49 387.02
所有者权益(亿元) 163.77 173.82 185.00
全部债务(亿元) 101.59 97.17 93.73
营业总收入(亿元) 260.14 268.12 329.49
利润总额(亿元) 10.39 20.67 20.26
资产负债率(%) 55.72 56.05 52.20
全部债务资本化比率(%) 38.28 35.86 33.63
流动比率(%) 105.15 92.39 101.78
经营现金流动负债比(%) 10.53 10.56 4.57